7月5日，湖南爾康藥業(yè)股份有限公司IPO申請(qǐng)獲得創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過(guò)。二康藥業(yè)本次擬發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股，募集資金近5億元，用于擴(kuò)大藥用輔料、抗生素原料生產(chǎn)、擴(kuò)大注射用磺西林鈉生產(chǎn)5000萬(wàn)支/年等項(xiàng)目。

我國(guó)藥用輔料市場(chǎng)尚處于起步階段，國(guó)際巨頭大量進(jìn)入。爾康藥業(yè)在這一領(lǐng)域的闖出一條路，困難重重。同時(shí)，注射用磺西林鈉擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目也因其特殊性。存在一定的變數(shù)。

從這一點(diǎn)來(lái)看，看上去風(fēng)光秀麗的爾康藥業(yè)就像平靜的大海，但在某個(gè)時(shí)候也會(huì)突然出現(xiàn)驚濤駭浪。

藥用輔料：踏上荊棘之路

公開(kāi)信息顯示，湖南爾康藥業(yè)股份有限公司是一家從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的制藥公司。其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括藥用輔料和新型抗生素。是中國(guó)品種最全、規(guī)模最大的專(zhuān)業(yè)藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)。企業(yè)之一。

可見(jiàn)爾康藥業(yè)在藥用輔料方面確實(shí)具有相應(yīng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2010年藥用輔料營(yíng)業(yè)收入為2.66億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入總額的73.28%。更重要的是，與2009年相比，2010年藥用輔料的營(yíng)業(yè)收入幾乎翻了一番。因此，爾康藥業(yè)準(zhǔn)備在這一領(lǐng)域大展拳腳，似乎已經(jīng)找到了一條光明的發(fā)展之路。

但現(xiàn)實(shí)卻不同。隨著海外巨頭的涌入，以及當(dāng)前因通脹導(dǎo)致原材料成本上升，我國(guó)藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)面臨雙重危機(jī)，爾康藥業(yè)自然也不能幸免。目前，美國(guó)卡樂(lè)康、瑞士諾華、德國(guó)美潔爾、法國(guó)羅蓋特等巨頭相繼在我國(guó)設(shè)立合資或獨(dú)資公司。海外巨頭可以憑借資金、技術(shù)、能力、服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)，在一定程度上具備承受原材料價(jià)格上漲的能力。例如，除了扮演藥用輔料供應(yīng)商的角色外，他們還可以扮演其他角色。我們可以根據(jù)客戶(hù)的發(fā)展需求提供完整的技術(shù)解決方案。這樣我們就可以與客戶(hù)在技術(shù)、材料等方面建立廣泛的合作，成為技術(shù)服務(wù)商。這些都是國(guó)內(nèi)藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法做到的。面對(duì)原材料上漲的壓力，國(guó)內(nèi)企業(yè)只能通過(guò)保持產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定來(lái)維持客戶(hù)關(guān)系，自己承擔(dān)漲價(jià)的壓力。爾康藥業(yè)會(huì)采取這種妥協(xié)的做法嗎？還有其他解決辦法嗎？目前尚不清楚。

擴(kuò)大抗生素生產(chǎn)：這是一個(gè)冒險(xiǎn)的舉動(dòng)嗎？

招生簡(jiǎn)章顯示，爾康藥業(yè)募集資金中另有1.93億元將用于“5000萬(wàn)支/年注射劑磺青霉素鈉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”。但這似乎是一個(gè)冒險(xiǎn)的舉動(dòng)。

磺胺西林鈉作為爾康藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，2010年成品藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8095萬(wàn)元，貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)5045萬(wàn)元，毛利率62.71%，是高品質(zhì)的。但需要注意的是，目前國(guó)內(nèi)磺西林鈉生產(chǎn)企業(yè)僅有爾康藥業(yè)旗下湘藥藥業(yè)等5家企業(yè)。這是否意味著我們面前有廣闊的藍(lán)海市場(chǎng)？

事實(shí)并非那么簡(jiǎn)單。雖然磺胺西林鈉已被列為國(guó)家醫(yī)保目錄乙類(lèi)藥品，但目前對(duì)其最高指導(dǎo)價(jià)尚無(wú)明確政策。在抗生素管理措施和藥品降價(jià)的雙重制約下，爾康藥業(yè)的磺西林鈉一旦被納入價(jià)格管制，失去定價(jià)權(quán)，其62.71%的高毛利率可能難以維持。

對(duì)于磺西林鈉，目前尚未嚴(yán)格執(zhí)行分類(lèi)管理目錄。目前尚不清楚它是否被歸類(lèi)為無(wú)限制、限制使用或特殊用途。一旦被納入限制使用或特殊用途范疇，磺胺西林鈉能否從整體成長(zhǎng)市場(chǎng)[24.840.81%股吧]中一步步崛起，還是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。

由此不難看出，爾康藥業(yè)擴(kuò)大磺西林鈉的生產(chǎn)，實(shí)際上是在采取冒險(xiǎn)之舉。